ArcelorMittal, найбільший в світі виробник сталі, не виплачував дивіденди протягом останніх кількох років через гримучої суміші боргів, величезних збитків і надлишкових потужностей. Тому рішення про відновлення виплат, озвученої компанією в середу, є важливим сигналом.
Найскромніший розмір виплат передбачає, що генеральний директор Лакшмі Міттал відкинув свою пристрасть до боргів, але все ж схильний до створення імперії. Колись уже «обпікшись» акціонери, можливо, побоюються мільярдера, який хоче ще трохи порадіти життю.
Акціонери отримають тільки 0,10 дол. США на акцію за 2017 фінансовий рік, що відповідає 0,3% прибутковості і буде коштувати компанії лише близько 100 мільйонів доларів, при цьому чистий дохід компанії склав 4,6 млрд. Дол. США в минулому році (найбільший з 2008 року, - за даними Bloomberg), з вільним грошовим потоком в розмірі 1,7 млрд. Дол. США, а борги скоротилися приблизно до 10 млрд. Дол. США (в 1,2 рази вище показника ebitda) - так що сталевар міг би дозволити собі бути більш щедрим. Аналітики очікували, що дивіденди будуть удвічі більше.
Компанія заявляє, що вона як і раніше прихильна ідеї скорочення частки позикових коштів - і як тільки чистий борг впаде до 6 мільярдів доларів, вона поверне «частина» річного грошового потоку акціонерам. Деякі вельми розчаровані невизначеністю цієї заяви. Дійсно, безглуздо повертати великі суми акціонерам, коли економіка деградує. Але дивіденди є важливим стримуючим фактором для керівництва.
Незабаром після того, як в 2006 році Mittal поглинув Arcelor за 36 млрд. Доларів, продажу стали впали, а об'єднана компанія опинилася віч-на-віч з боргами в розмірі 32,5 млрд. Доларів. Протягом останніх років компанія скорочувала витрати і закривала заводи. Згідно з даними Bloomberg, уцінка активів і погіршення ділової репутації за останнє десятиліття коштували компанії майже 13 млрд. Дол. США.
Таким чином, Міттал реально відчуває на міцність терпіння інвестора, пропонуючи символічні дивіденди і одночасно оголошуючи про збільшення капітальних витрат на 1 мільярд доларів в цьому році. Він може бути і прав щодо можливості вигідного використання капіталу в нинішній сталевий кон'юнктурі. Але акціонери не забувають, що його інвестиції не завжди бувають успішними, і як швидко глобальні економічні умови можуть погіршитися.
Так що, чим швидше Міттал повернеться до виплати таких дивідендів, які б на належному рівні забезпечували винагороду давніх інвесторів за недоспані ночі, тим краще.
